Тимоти Олифант е роден в Хонолулу, Хавай, на 20 май 1986 година, а израства в Модесто, Калифорния. Участва в университетския отбор по плуване на Южнокалифорнийския университет в Лос Анджелис и заема призови места на националните първенства. В университета учи изящни изкуства и театрално майсторство. Със завършването си Олифант се премества в Ню Йорк, където се запознава с актрисата Дженифър Гарнър и и започва да посещава актьорски курсове, ръководени от Уилиам Еспер.
Когато прави първия си пробив в киното през 1997 с ролята си във втория филм от хитовата хорър-поредица „Писък”, Тимоти Олифант е вече известен театрален актьор благодарение на ролите си в оф-бродуейските продуции "The Monogamist" (1995) и "The SantaLand Diaries" (1996) на Дейвид Седарис. Бивш състезател по плуване, той притежава достатъчно младежки вид и е във форма, която му позволява без проблем да играе роли на герои с десет години по-млади от него. Като Мики - циничният студент в киноучилището сред заподозрените като маскирания убиец, актьорът играе перфектно тази важна за него роля.
Появявал се в киното и преди това в малки роли в "Клуб „Първа съпруга" (1996) и "Обикновен живот" (1997), след успеха си в „Писък 2” Олифант се превъплъщава в наркодилър заедно с още няколко изгряващи актьори като Кейти Холмс, Сара Поли и Тай Дигс. Това става във филма "Давай!" на Дъг Лаймън (1999). Въпреки че „Давай!” има значително по-малка публика от "Писък 2", Олифант не остава незабелязан, а лицето му гледа и от плаката на филма. Силната игра на актьора в тази предизвикателна и запомняща се роля му позволява да има по-голям избор по-нататък.
След като участва в „Да изчезнеш за 60 секунди” и в един от епизодите на популярния телевизионен сериал „Сексът и градът”, през март 2004 година Олифант започва да играе главната роля на шерифа Сет Бълок в сериала на HBO „Deadwood”. Самият той смята, че това е един от първите „сложни” персонажи в кариерата му. Има участия и в „Рок-звезда” (2001) и екранизацията по романа на Стивън Кинг „Капан за сънища” (2003). Във филма „Съседка за секс” (2004), в който си партнира с Емил Хирш и Елиша Кътбърт, Олифант играе порнопродуцента Кели.
Актьорът е участвал още в комедията „Catch and Release” заедно с Дженифър Гарнър. А в „Умирай трудно 4.0” Олифант бе в ролята на главния злодей-кибертерорист. Най-актуалният му филм засега е „Хитман” (2007), основан на популярната компютърна игра и заснет в България.
Предстои му да се снима във филм, наречен ”Why Marlene Loves Ricardo”, планиран за излизане през 2009. От 1991 година Олифант е женен за Алексис Ниф и имат три деца.
